Emir Önceliği
Emirlerin nasıl yönlendirildiği, onları kimin doldurabileceği ve hangi sırayla.
Emir Defteri Temelleri
Hypercall, opsiyonlar için bir merkezi limit emir defteri (CLOB) işletir. Defterde bekleyen tüm emirler limit emirlerdir. Ayrı bir tür olarak piyasa emri yoktur. Süresiz kontratlar bu defterde işlem görmez: bunlar yerel Hyperliquid emirleridir (aşağıdaki Perp Emirleri bölümüne bakın).
Fiyat-Zaman Önceliği
Defterdeki emirler fiyat-zaman önceliği ile eşleştirilir:
- Fiyat: en iyi fiyatlı bekleyen emir önce dolar. Alış emirleri en yüksekten, satış emirleri en düşükten başlayarak sıralanır.
- Zaman: aynı fiyat seviyesinde, en erken gelen emir önce dolar.
Gelen bir emir bekleyen likiditeyle kesiştiğinde, mevcut en iyi fiyatlardan anında dolar. Dolmayan kalan kısım defterde bekler (veya geçerlilik süresine bağlı olarak iptal edilir).
Geçerlilik Süresi
Her emir bir geçerlilik süresi (TIF) talimatı içerir:
Özel bir "piyasa emri" türü yoktur. Piyasa emri davranışı elde etmek için, ödemeye razı olduğunuz bir fiyatta TIF değeri IOC olan bir limit emri gönderin. Emir mevcut olan likiditeyle kesişir ve dolmayan kısmı iptal eder.
Maker ve Taker
Her dolumun iki tarafı vardır:
- Maker, emri zaten defterde bekleyen taraftır.
- Taker, gelen emri bu bekleyen emirle kesişen taraftır.
Lansman yapılandırmasında maker ve taker'lar %0 ücret öder. Lansman politikası ve planlanan gelecek tarife için Ücretler sayfasına bakın.
Emir Türleri
Hypercall, neyle işlem yaptığınıza ve emri nasıl gönderdiğinize bağlı olarak birkaç yürütme yolunu destekler:
Limit Emri
Tek bacaklı opsiyonlar, doğrudan deftere
- Emir defterinde standart limit emri
- Bekleyen likiditeyle kesişir veya sizin fiyatınızda bekler
- Yalnızca emir defteri enstrümanlarında kullanılabilir
- Geçerlilik süresi: GTC, IOC veya FOK
RPI Emri
Tek bacaklı opsiyonlar, açık artırma + defter
- RFQ uygun enstrümanlarda varsayılan
- Defterden önce 2 saniyelik piyasa yapıcı açık artırması
- Piyasa yapıcılar referans fiyatı en az 1 tick geçmelidir
- Hiçbir piyasa yapıcı doldurmazsa standart limit emrine döner
RFQ
Çok bacaklı paketler
- Profesyonel piyasa yapıcılara fiyat talebi
- Manuel kabul veya limitli otomatik yürütme
- Atomik dolum: paketin tamamı ya da hiçbiri
- Deftere dönüş yok: bunun için kombo emir kullanın
Limit Emirleri
En basit yol. Fiyat, büyüklük, yön ve sembol gönderirsiniz. Motor teminatınızı kontrol eder, EIP-712 imzanızı doğrular ve emri deftere yerleştirir.
Defterde limitinize eşit veya daha iyi fiyatta bekleyen likidite varsa, anında kesişirsiniz. Aksi halde emriniz dolana veya iptal edilene kadar bekler.
Bu, yalnızca emir defteri olarak yapılandırılmış enstrümanlar (RFQ/RPI katmanı yok) ve route: "book_only" ile gönderilen tüm emirler için yürütme yoludur. Yalnızca azaltma (reduce-only) emirleri, toplu emirler ve WebSocket emirleri de doğrudan deftere gider.
RPI Emirleri (Retail Price Improvement, Bireysel Fiyat İyileştirme)
Hem emir defteri hem RFQ için yapılandırılmış enstrümanlarda, route: "best_execution" ile (veya route olmadan) gönderilen bir POST /order iki aşamalı bir yürütme hattına girer. Bu, Hypercall arayüzündeki varsayılan yoldur.
Aşama 1: RPI Açık Artırması
Piyasa yapıcılar emrinizi doldurmak için yarışır
- Emir bağlı tüm fiyat sağlayıcılara yayınlanır
- Piyasa yapıcıların bağlayıcı bir kotasyonla yanıt vermek için 2 saniyesi vardır
- Yürütülebilir defter likiditesi varsa, her kotasyon o defter fiyatını kesin olarak iyileştirmelidir
- Yürütülebilir defter likiditesi yoksa, her kotasyon limitinizi karşılamalıdır
- En iyi fiyatlı kotasyon kazanır (eşitlikler varış zamanına göre bozulur)
- Tüm piyasa yapıcılar yanıt verirse açık artırma erken kapanır
- Uygun bir kotasyon kazanırsa, limitinize eşit veya daha iyi fiyattan anında doldurulursunuz
Aşama 2: Limit Geri Dönüşü
Emriniz standart bir limit emrine dönüşür
- Yalnızca Aşama 1 uygun bir dolum üretmezse devreye girer
- Emir, orijinal limit fiyatınızdan emir defterine yerleştirilir
- Limitinize eşit veya daha iyi fiyatta bekleyen likidite varsa anında kesişir
- Aksi halde emir dolana veya iptal edilene kadar bekler
- Standart geçerlilik süresi uygulanır (GTC, IOC, FOK)
- Gönderimden Aşama 2ye toplam gecikme: ~2 saniye
Yapısal mantık, CBOE BYX Retail Price Improvement ve NYSE Retail Liquidity Program gibi hisse senedi piyasası programlarından gelir: piyasa yapıcılar, emrinizi defterden önce görme ayrıcalığını yalnızca yürütülebilir bekleyen likiditeyi iyileştirmeden öne geçmedikleri sürece kazanır.
RFQ (Request for Quote, Fiyat Talebi)
RFQ, çok bacaklı emirler (spread'ler, straddle'lar, iron condor'lar, risk reversal'lar) ve yalnızca RFQ olarak yapılandırılmış tek bacaklı enstrümanlar için kullanılır. Tek karşı taraf piyasa yapıcılardır ve deftere geri dönüş yoktur: hiçbir kotasyon dolmazsa talebin süresi dolar. Sabit oranlı bir paket için bunun yerine bir kombo emir de gönderebilirsiniz.
RFQ'nun iki modu vardır:
Manuel kabul
- Bacaklarınızla (enstrüman, yön, bacak başına büyüklük)
POST /rfq/requestüzerinden bir paket gönderirsiniz - Sistem talebi tüm uygun fiyat sağlayıcılara dağıtır
- QP'ler bağlayıcı kotasyonlarla yanıt verir (30 saniyeye kadar geçerli)
- Tüm kotasyonları uygulamada görür ve kabul etmek için birini manuel olarak seçersiniz
- İşlemi yürütmek için bir kabulü (
POST /rfq/accept) imzalayıp gönderirsiniz
Manuel kabul, hangi kotasyonu alacağınız üzerinde tam kontrol sağlar. Bedeli ise ikinci bir imza ve siz karar verirken kotasyonların süresinin dolma riskidir.
Otomatik yürütme
- Bir
auto_accept_limit(ödeyeceğiniz maksimum borç veya kabul edeceğiniz minimum alacak) ilePOST /rfq/requestüzerinden bir paket gönderirsiniz - İmzanız, limitiniz dahilindeki herhangi bir fiyattan yürütmeyi önceden yetkilendirir
- Limitinizi karşılayan veya geçen ilk kotasyon, ikinci bir imza olmadan otomatik olarak yürütülür
- RFQ'nun süresi dolmadan uygun bir kotasyon gelmezse, talep dolum olmadan sona erer
Otomatik yürütme daha hızlı ve daha basittir. Kabul edilebilir en kötü fiyatınızı baştan belirler ve yürütmeyi sisteme bırakırsınız. Hypercall arayüzü çok bacaklı paketler için bu modu kullanır.
Çok bacaklı dolumlar her zaman ya hep ya hiçtir. Paketin tamamı atomik olarak yürütülür ya da hiç yürütülmez. Bu, bacak riskini ortadan kaldırır.
Kombo Emirler
Bir kombo emir, tek bir dayanak varlık üzerindeki 2 ila 8 opsiyon bacağından oluşan sabit bir oranı, net paket fiyatıyla tek bir limit emri olarak işler. Tüm bacaklar birlikte dolar ya da hiçbiri dolmaz ve ortaya çıkan pozisyonlarınız tek tek opsiyonlardır.
- Yönlendirme:
best_executionile paket önce tam paket büyüklüğünde RPI açık artırmasından, ardından defterden geçer.book_onlyile açık artırmayı atlar. - Likidite: aynı paket için diğer kombo emirlerle ve tekil bacak defterlerinden oluşturulan desteklenen zımni likiditeyle eşleşebilir.
- Geçerlilik süresi: GTC dolmayan paket kalanını defterde bekletir, IOC iptal eder, FOK paket miktarının tamamını yürütür ya da hiçbir şey yapmaz.
- Uygulamada: çok bacaklı emir formu, her bacak aynı dayanak varlık üzerinde aktif ve defter özellikli bir opsiyon olduğunda kombo limit emri sunar. Aynı paket için yine de RFQ kotasyonu talep edebilirsiniz.
Kombo API'si deneyseldir. Keşif, imzalama ve mevcut kısıtlamalar için Deneysel Kombo API sayfasına bakın.
Perp Emirleri
Süresiz vadeli kontratlar Hyperliquid perp'leridir. Hypercall defterinde işlem görmezler ve RPI açık artırmasından veya RFQ'dan geçmezler. Hypercall motoru önce her perp emrini tüm portföy teminat hesabınıza karşı kontrol eder, ardından emir TEE yolunda güvenli bir enclave üzerinden (uygulamada varsayılan, API'de isteğe bağlı; bu emirler Hypercall'un builder adresini taşır) veya gelişmiş akıllı kontrat yolunda hesap kontratınız üzerinden Hyperliquid'e ulaşır ve Hyperliquid'in kuralları altında Hyperliquid emir defterinde eşleşir.
Emir yolunun tamamı için Hypercall'da Perp'ler, her tür için Perp Emir Türleri sayfasına bakın.
Toplu ve Değiştirme İşlemleri
Programatik işlem yapanlar için API toplu işlemleri destekler:
Toplu ve değiştirme uç noktaları
- Toplu gönderim (
POST /bulk_order): Tek istekte 50'ye kadar emir gönderin. Toplu emirler doğrudan emir defterine gider (book_only) ve RPI açık artırmasına girmez. - Toplu iptal (
DELETE /bulk_orderveyaDELETE /bulk_order_cloid): Tek istekte emir ID'si veya istemci ID'si ile 50'ye kadar emri iptal edin. - Değiştirme (
PUT /order): Mevcut bir emri atomik olarak iptal edip aynı motor tick'inde yenisini yerleştirin. Boşluk riski yok. - Toplu değiştirme (
PUT /bulk_order): 50'ye kadar emri atomik olarak değiştirin.
Değiştirme işlemleri, yeni emir yoldayken eski fiyattan dolum alma riskine girmeden kotasyonlarını güncellemesi gereken piyasa yapıcılar için kritiktir.
Fiyat İyileştirme (RPI)
RPI açık artırmasının temel garantisi: bir piyasa yapıcı, size defterden daha iyi bir fiyat vermedikçe yürütülebilir bekleyen likiditenin önüne geçemez. Limit dahilindeki herhangi bir bekleyen likidite, emrinizden küçük olsa bile, defter referansını belirler. Limitiniz kabul edilebilir en kötü yürütme fiyatı olarak kalır; defter likiditesi olmadığında fiyat iyileştirme ölçütü değildir.
Referans fiyat
Referans fiyat, bir piyasa yapıcının geçmesi gereken, limit dahilindeki en iyi bekleyen defter fiyatıdır. O fiyatta gösterilen büyüklüğün emrinizin tamamını karşılaması gerekmez. Yürütülebilir bekleyen likidite yoksa, kotasyonun yalnızca limitinizi karşılaması yeterlidir.
Alış Emirleri
- En iyi satış <= limitiniz ise, referans = defterdeki en iyi satış
- Piyasa yapıcı, referans eksi 1 tick veya altında kotasyon vermelidir
- Yürütülebilir satış yoksa, piyasa yapıcı limitinizde veya altında kotasyon verebilir
Satış Emirleri
- En iyi alış >= limitiniz ise, referans = defterdeki en iyi alış
- Piyasa yapıcı, referans artı 1 tick veya üstünde kotasyon vermelidir
- Yürütülebilir alış yoksa, piyasa yapıcı limitinizde veya üstünde kotasyon verebilir
Bu, CBOE BYX Kural 11.24 ile aynı ilkedir: RPI emirleri NBBO fiyatını iyileştirmelidir. Hypercall'da "NBBO", emir defterindeki en iyi yürütülebilir bekleyen fiyattır.
Örnek uygulama
1.0 BTC-20260530-80000-C için $2,450 limitle bir alış emri gönderiyorsunuz.
Fiyat Sağlayıcılar
Fiyat sağlayıcılar (QP'ler), Hypercall'a kayıtlı profesyonel piyasa yapıcılardır. Kalıcı WebSocket bağlantıları sürdürürler ve hem RPI açık artırma taleplerini hem de çok bacaklı RFQ'ları gerçek zamanlı olarak alırlar.
QP uygunluğu
- Kayıtlı ve aktif (askıya alınmamış)
- İlgili dayanak varlık için beyaz listede (veya tüm dayanak varlıklar için onaylı)
- O dayanak varlıkta Piyasa Yapıcı Koruması (MMP) tarafından dondurulmamış
- Açık artırma veya RFQ anında WebSocket ile bağlı
Her açık artırmada birden fazla QP yarışır. Sistem en iyi fiyatı seçer, eşitlikleri varış zamanına göre bozar. Fiyat iyileştirmeyi sağlayan mekanizma bu rekabettir. Daha fazla QP katıldıkça rekabet yoğunlaşır ve spread'ler daralır.
QP'lerin riski nasıl yönettiği için Piyasa Yapıcı Koruması (MMP), piyasa yapıcı programları için Teşvikler sayfasına bakın.
Enstrüman Uygunluğu
Her enstrümanın, emirlerin nasıl yönlendirileceğini belirleyen yapılandırılmış bir işlem modu vardır:
Ana ağda şu anda listelenen tüm opsiyonlar Emir defteri + RFQ modunda çalışır. İşlem modu enstrüman bazında belirlenir ve değişebilir; enstrüman hangi modda olursa olsun her zaman aynı emir türünü gönderirsiniz.
Dolum Önceliği Özeti
RPI uygun bir enstrümanda tek bacaklı bir emir sisteme girdiğinde, dolumlar şu sırayla önceliklendirilir:
1. RPI Açık Artırması
İlk bakış (yalnızca uygun enstrümanlar)
- Piyasa yapıcılar emriniz için yarışır
- Limitinizi karşılamalıdır
- Yürütülebilir bekleyen likiditeyi en az 1 tick iyileştirmelidir
- En iyi kotasyon kazanır, eşitlikler varış zamanına göre bozulur
- Dolum fiyat iyileştirmesi içerebilir
2. Defterle Kesişme
Mevcut likiditede anında dolum
- RPI dolumu yoksa devreye girer
- Limitinize eşit veya daha iyi fiyattaki bekleyen emirlerle kesişir
- Standart fiyat-zaman önceliği
- Kısmen dolabilir (standart eşleştirme)
3. Bekleyen Emir
Bir karşı tarafı bekleyin
- Anında kesişme yoksa devreye girer
- Emir limit fiyatınızda bekler
- Emir defterinde görünür
- Geçerlilik süresi ayarınıza tabidir
Yalnızca emir defteri enstrümanlarında akış 2. adımdan başlar (RPI açık artırması yok). Sistem sizi asla limitinizden daha kötü bir fiyattan doldurmaz.