Oynaklık Rejimleri

Oynaklık rejimleri, belirli oynaklık seviyeleri ve davranışlarıyla karakterize edilen kalıcı piyasa durumlarıdır.

Tanım

Oynaklık rejimi, oynaklığın tutarlı özellikler sergilediği bir dönemdir:

• Seviye (yüksek/düşük)
• Davranış (trend izleyen, ortalamaya dönen, sıçramalı)
• Dinamik (spot hareketlerine nasıl tepki verdiği)

Yaygın Rejimler

Rejim	BTC IV Aralığı	Özellikler
Düşük Oynaklık	%30-45	Yatay seyir, ağır ilerleyiş, düşük gerçekleşen oynaklık
Normal Oynaklık	%45-65	Sağlıklı trendler, ılımlı dalgalanmalar
Yüksek Oynaklık	%65-90	Hızlı hareketler, yüksek korku
Kriz Oynaklığı	%90+	Panik, teslimiyet, fiyat boşlukları

Oynaklık Kümelenmesi

En sağlam ampirik bulgulardan biri: oynaklık kümelenir. Yüksek oynaklıklı günleri yüksek oynaklıklı günler, düşük oynaklıklı günleri de düşük oynaklıklı günler izler.

GARCH Gösterimi

Oynaklık kümelenmesi için standart model:

$$\sigma_t^2 = \omega + \alpha \epsilon_{t-1}^2 + \beta \sigma_{t-1}^2$$

Burada:

• $\omega$ = Uzun vadeli varyans katkısı
• $\alpha$ = Şok etkisi (ARCH terimi)
• $\beta$ = Kalıcılık (GARCH terimi)

Yüksek $\alpha + \beta$ (1'e yakın) yüksek kalıcılık anlamına gelir.

Ortalamaya Dönüş

Kümelenmeye rağmen oynaklık uzun vadeli seviyelerine dönme eğilimindedir.

Dönüş Hızı

Ortalamaya dönüş parametresi $\kappa$ ile ölçülür:

$$d\sigma = \kappa(\bar{\sigma} - \sigma)dt + \text{gürültü}$$

Kripto oynaklığı, hisse senedi oynaklığından daha hızlı ortalamaya döner (daha yüksek $\kappa$).

Sonuçlar

• Aşırı oynaklık değerleri kalıcı olmaz
• Sıçramalardan sonra kademeli bir düşüş bekleyin
• Sakin dönemlerden sonra er geç bir artış bekleyin

Oynaklık Risk Primi (VRP)

IV'nin ortalamada sonradan gerçekleşen RV'yi aşma eğilimi.

$$\text{VRP} = \mathbb{E}[\text{IV}] - \mathbb{E}[\text{RV}]$$

Piyasaya Göre Tarihsel VRP

Piyasa	Tipik VRP	Notlar
SPX	2-4 oynaklık puanı	Oldukça tutarlı
BTC	5-15 oynaklık puanı	Daha yüksek ve değişken
ETH	5-20 oynaklık puanı	BTC'ye benzer

VRP Dinamikleri

VRP rejime göre değişir:

• Düşük oynaklık: VRP sıkışmış veya negatif
• Sıçrama sonrası: VRP çoğu zaman çok yüksek
• Normal: Ilımlı pozitif VRP

Rejim Tespiti

Basit Yöntemler

1. Yüzdelik sıralama: Mevcut IV, geçmişe göre nerede?
2. IV/RV oranı: IV pahalı mı, ucuz mu?
3. Vade yapısının şekli: Backwardation, yakın vadede yüksek risk olduğuna işaret eder

İstatistiksel Yöntemler

1. Kayan istatistikler: 20 günlük gerçekleşen oynaklık yüzdeliği
2. Markov rejim değişimi: Biçimsel durum tahmini
3. Gizli Markov Modelleri: Olasılıksal rejim tespiti

Farklı Rejimlerde İşlem

Rejim	Long Oynaklık	Short Oynaklık	Temel Risk
Düşük Oynaklık	Ucuz ama zaman kaybettirir	İşe yarar ama sıçramalara açıktır	Ani geçiş
Normal	Makul	Makul	Avantaj yok
Yüksek Oynaklık	Pahalı	Riskli	Yüksek seviyenin sürmesi
Kriz	Çok pahalı	Tehlikeli	Her şey olabilir

Sezgi geliştirme

Oynaklık rejimlerini sıfırdan öğreninEtkileşimli ders · ön bilgi gerekmez

Yukarıdaki etkileşimli ders, oynaklık rejimlerini temel ilkelerden ele alır: oynaklık rejimlerinin ne olduğu, düşük oynaklık sıkışması, yüksek oynaklık genişlemesi ve kriz, ayrıca kappa parametresi ve yarı ömür formülüyle ortalamaya dönüş.

Açık kaynak uygulamalar

Depo	Neden incelemelisiniz
arch	Python'da GARCH/EGARCH oynaklık kümelenmesi modelleri
QuantLib	Oynaklık modelleri ve ortalamaya dönüş

Ayrıca Bakınız

• Oynaklığı Okumak: Oynaklık Rejimleri Dersi
• Vade Yapısı
• Oynaklık Yüzeyi