Teta (Θ)
Teta, diğer her şey sabitken zaman geçtikçe bir opsiyonun fiyatının ne kadar düştüğünü ölçer. Zaman aşınması olarak da adlandırılır.
Teta, bir opsiyonun dışsal değerinin günlük olarak erimesidir. Long opsiyonlar teta kaybeder; short opsiyonlar teta toplar.
Temel Özellikler
Uygulamada Görün
Vade sonu yaklaştıkça teta aşınmasının nasıl hızlandığını görmek için hesaplayıcıyı kullanın:
Theta Çürüme Hesaplayıcısı
Teta Nasıl Çalışır
Geçen her gün, opsiyonlar dışsal değerlerinin bir kısmını kaybeder. Vade sonunda yalnızca içsel değer kalır.
Temel kavrayış: Teta aşınması doğrusal değildir. Vade sonundan önceki son günlerde çarpıcı biçimde hızlanır.
Pozisyona Göre Teta
Opsiyon alıcıları teta öder. Opsiyon satıcıları teta toplar.
Teta İvmelenmesi
Teta hakkında anlaşılması gereken en önemli şey: sabit değildir.
ATM opsiyonlar en çarpıcı ivmelenmeyi yaşar, çünkü kaybedecek en fazla dışsal değere sahiptirler.
Moneyness'a Göre Teta
| Moneyness | Teta Davranışı |
|---|---|
| Derin ITM | Düşük teta - çoğunlukla içsel değer, aşınacak az şey var |
| ATM | En yüksek teta - maksimum dışsal değer |
| OTM | Orta düzey teta - tamamı dışsal, ancak toplam değer daha düşük |
| Derin OTM | Mutlak olarak düşük teta - geriye çok değer kalmamış |
ATM opsiyonlar en yüksek tetaya sahiptir, çünkü en fazla zaman değerini taşırlar. Ancak derin OTM opsiyonlar değersiz olarak vade sonuna ulaşırlarsa değerlerinin %100'ünü kaybedebilir.
Gama-Teta Dengesi
Opsiyonlarda bedava öğle yemeği yoktur.
Long opsiyonlar: Negatif teta ancak pozitif gama (konvekslik için ödeme yaparsınız)
Short opsiyonlar: Pozitif teta ancak negatif gama (prim toplarsınız ancak ani büyük kayıp riskiyle karşı karşıya kalırsınız)
Bu temel bir ilkedir:
- Büyük hareketlerden faydalanma hakkını (gama) istiyorsanız, bunun bedelini her gün ödersiniz (teta)
- Prim topluyorsanız (teta), büyük hareketlerin size zarar verme riskini üstlenirsiniz (gama)
Teta ve IV
Teta, IV yüksek olduğunda daha yüksektir. Neden?
Daha yüksek IV, daha yüksek opsiyon fiyatları, dolayısıyla aşınacak daha fazla dışsal değer anlamına gelir. %90 IV'ye sahip bir opsiyon, %40 IV'ye sahip bir opsiyondan daha fazla zaman değerine (ve dolayısıyla daha fazla tetaya) sahiptir.
Bu nedenle bilanço açıklaması sonrası opsiyonlar çarpıcı bir aşınma yaşar: yalnızca zamanın geçmesinden değil, IV çöküşünün dışsal değeri azaltmasından da kaynaklanır.
Pratik Sonuçlar
Alıcılar İçin
- Güçlü bir kanaatiniz yoksa kısa vadeli opsiyon almayın
- Teta her gün aleyhinize çalışır
- Vade sonundan önceki son hafta acımasızdır
Satıcılar İçin
- Teta sizin avantajınızdır... ama gama da sizin riskinizdir
- Teta toplama ile gama riskini dengelemek için vade sonuna 30-45 gün kalan opsiyonları satmayı değerlendirin
- Vade sonuna yakın opsiyonlar yüksek tetaya sahiptir ancak gama hareketleri öngörülemezdir
Hafta Sonu Aşınması
Teta genellikle günlük bir oran olarak kote edilir, ancak hafta sonları da vardır. Piyasalar bunu nasıl ele alır?
Çoğu model tetanın sürekli olarak tahakkuk ettiğini varsayar. Uygulamada, hafta sonu aşınması genellikle Cuma kapanışında fiyata yansıtılır. 'Bedava' gün elde etmezsiniz.
Hypercall'da
Hypercall'daki opsiyonlar kontratın vade sonu saatinde sona erer. BTC ve ETH opsiyonları 08:00 UTC'de vade sonuna ulaşır. Listelenen diğer tüm dayanak varlıklar (tekil hisse senetleri, SP500 ve diğer hisse senedi listelemeleri) 20:00 UTC'de vade sonuna ulaşır. Hafta sonu aşınması hafta boyunca fiyatlanır, özel bir 'hafta sonu tetası' düzeltmesi yoktur.
İlgili:
- Opsiyon İşlem Türleri - Farklı işlem yapılarında teta davranışını görün
- Gama - Teta dengesinin diğer tarafı
- Vega - IV'nin tetayı nasıl etkilediği
- Opsiyon Değerlemesi - Dışsal değerin nasıl aşındığı
- Zaman Değeri Dersi - Zaman aşınması üzerine kapsamlı açıklama
- Delta Hedge - Teta ve gamanın yazıcının K/Z'sinde nasıl birleştiği
- İkili Opsiyonlar - Dijital teta, vanilla opsiyonların aksine ITM'de pozitif olabilir