Ders 3: Getiri (Payoff) ve K/Z (P&L)
Vaat: Yeni başlayanların 1 numaralı hatasını yapmayı bırakın. Getiri ≠ Kâr.
Kritik Ayrım
Ders 2'de bir opsiyonun karda (ITM) mı yoksa zararda (OTM) mı olduğunu belirlemeyi öğrendiniz. Ancak ITM olmak para kazandığınız anlamına gelmez.
| Kavram | Nedir | Formül |
|---|---|---|
| Getiri (Payoff) | Vade sonunda alınan nakit | Call opsiyonları için max(0, S - K) |
| K/Z (P&L) | Getiri eksi ödediğiniz tutar | Payoff - Premium |
Bir opsiyon ITM olup yine de zarar ettirebilir. Getiriniz ödediğiniz primden azsa zarar etmişsinizdir.
Uygulamada Görün
Getiri ile K/Z'nin nasıl farklılaştığını keşfetmek için kaydırıcıları sürükleyin. Kullanım fiyatı ile başabaş noktası arasındaki turuncu "tehlike bölgesine" dikkat edin.
Gri Payoff çizgisi vade sonunda alacağınız tutarı gösterir. Mavi P&L çizgisi, ödediğiniz prim düşüldükten sonraki gerçek kârınızı veya zararınızı gösterir. Yeşil BE işareti ise başabaş fiyatınızdır.
"K/Z, primin kadar aşağı kaydırılmış getiridir."
Başabaş, Kullanım Fiyatı Değildir
Pek çok yeni başlayan, opsiyon ITM olduğu anda kâra geçtiğini varsayar. Yanlış. Getiri ödediğiniz primi aştığında kâr edersiniz.
| Pozisyon | Başabaş |
|---|---|
| Long Call | Kullanım Fiyatı + Prim |
| Long Put | Kullanım Fiyatı - Prim |
Örnek: $5k prim ödeyerek $100k kullanım fiyatlı bir call opsiyonu alıyorsunuz. Başabaş noktanız $100k değil, $105k'dır.
BTC $103k'dan uzlaşırsa ITM olursunuz, ancak yine de $2k zarardasınız.
"Başabaş, kullanım fiyatı değildir."
Üç Senaryo
$3k ödeyerek $100k kullanım fiyatlı bir call opsiyonu aldınız. BTC nereden uzlaşır?
Tuzak ortadaki satırdadır. Getiri pozitif, K/Z negatif.
Maksimum Zarar ve Maksimum Kazanç
| Pozisyon | Maksimum Zarar | Maksimum Kazanç |
|---|---|---|
| Long Call | Prim | Sınırsız |
| Long Put | Prim | Kullanım Fiyatı - Prim |
| Short Call | Sınırsız | Prim |
| Short Put | Kullanım Fiyatı - Prim | Prim |
Long opsiyonlarda maksimum zarar her zaman primdir. Opsiyonların tanımlı riskli işlemler için cazip olmasının nedeni budur.
Sık Yapılan Hatalar
| Hata | Düzeltme |
|---|---|
| "ITM'deyim, kazanıyorum" | ITM yalnızca getiri > 0 demektir. K/Z yine de negatif olabilir. |
| "Maksimum zarar kullanım fiyatıdır" | Long pozisyonlarda maksimum zarar kullanım fiyatı değil, primdir. |
| Başabaşı göz ardı etmek | S kullanım fiyatını değil, başabaş noktasını aşana kadar kâr etmezsiniz. |
| Getiri eğrilerini prim olmadan karşılaştırmak | Her zaman K/Z'yi karşılaştırın. Prim her şeyi değiştirir. |
💡 İpucu: Cevabı açıklamadan önce her soruyu kendin cevaplamaya çalış.
Ayrıca Bakınız
Gezinme: ← Ders 2: Call, Put ve Moneyness | Ders 4: Zaman Değeri →