Ders 6: Greeks 101 (Dört Ayarda Risk)
Vaat: "Opsiyonlar karmaşıktır" düşüncesini 4 sezgisel duyarlılığa dönüştürmek.
Greeks Nedir?
Greeks, farklı faktörler hareket ettiğinde bir opsiyonun fiyatının nasıl değiştiğini ölçer. Yunan harflerini kullandıkları için "Greeks" olarak adlandırılırlar.
Greeks sihir değildir. Bunlar yerel eğimlerdir.
Her Greek basit bir soruyu yanıtlar:
Delta (Δ): Yön Maruziyeti
Delta, opsiyonun spot fiyat hareketine duyarlılığını ölçer.
Yorum: 0,5 delta, dayanak varlıktaki her $1 harekette opsiyon fiyatının yaklaşık $0,50 hareket ettiği anlamına gelir.
Deltayı Uygulamada Görün
Spot fiyatı hareket ettirmek için tıklayın veya sürükleyin. Pozisyon türleri arasında geçiş yapın ve zamanı/oynaklığı ayarlayın.
Moneyness Durumuna Göre Delta
| Moneyness | Call Deltası | Put Deltası |
|---|---|---|
| Derin ITM | ~1,0 | ~-1,0 |
| ATM | ~0,5 | ~-0,5 |
| Derin OTM | ~0 | ~0 |
Yüksek Oynaklıkta Tüm Deltalar 0,5'e Doğru Sıkışır
Bu, kriptoda anlaşılması gereken en önemli konulardan biridir: oynaklık patladığında keskin delta eğrisi düzleşir. Çok küçük deltalara sahip OTM opsiyonlar bir anda ATM opsiyonlara çok daha fazla benzer şekilde davranmaya başlar.
%30 IV'de, %10 OTM bir call opsiyonunun deltası ~5'tir. %150 IV'de (kripto krizlerinde yaygın), aynı opsiyonun deltası ~25'tir. "Güvenli" sandığınız uzak OTM pozisyonunuz bir anda 5 kat daha fazla maruziyete sahip olur. Greek değerlerinizi yalnızca mevcut oynaklıkta değil, her zaman yükselmiş oynaklık seviyelerinde de kontrol edin.
Delta Olasılık DEĞİLDİR
Yaygın bir yanılgı: "delta, opsiyonun vade sonunda karda (ITM) bitme olasılığına eşittir." Bu, düşük oynaklıktaki ATM opsiyonlar için yaklaşık olarak doğrudur, ancak OTM opsiyonlarda, yüksek oynaklıkta ve skew dik olduğunda ciddi şekilde bozulur. Delta bir olasılık değil, bir hedge oranıdır. Oynaklığın yüksek ve skew'in dik olduğu kriptoda bu ikisi önemli ölçüde birbirinden ayrılabilir.
Gama (Γ): Delta Nasıl Değişir
Gama, spot fiyat hareket ettiğinde deltanın ne kadar değiştiğini ölçer.
Kısa vadeli ATM opsiyonların "gergin" hissettirmesinin nedeni gamadır.
Gama neden önemlidir: Opsiyonlarda short pozisyondaysanız gama aleyhinize çalışır. Büyük spot hareketleri, delta maruziyetinizin yanlış yönde büyümesine neden olur.
Gama simetrik değildir. Çok bacaklı pozisyonlarda (risk reversal gibi), spot yükselirse pozitif gamaya, düşerse negatif gamaya sahip olabilirsiniz. Her zaman şunu sorun: "Her iki yönde gamam ne?" Tek bir toplam gama değeri tehlikeli bir asimetriyi gizleyebilir.
Gamayı Uygulamada Görün
Gamanın ATM'de nasıl zirve yaptığına ve vade sonuna yaklaştıkça nasıl patladığına dikkat edin:
Teta (Θ): Zaman Aşınması
Teta, opsiyonun geçen zaman nedeniyle günlük ne kadar değer kaybettiğini ölçer.
Teta vade sonuna yaklaştıkça hızlanır: Bir ATM opsiyon son haftasında, ilk ayında olduğundan günlük daha fazla değer kaybeder.
Tetayı Uygulamada Görün
Zamanın geçişini simüle etmek için kaydırıcıyı sürükleyin. Aşınmanın vade sonuna yaklaştıkça nasıl hızlandığına dikkat edin:
Vega (ν): Oynaklık Duyarlılığı
Vega, IV hareket ettiğinde opsiyon fiyatının ne kadar değiştiğini ölçer.
Yorum: 50 vega, IV'deki %1'lik (1 oynaklık puanı) değişimde opsiyon fiyatının $50 hareket ettiği anlamına gelir.
Vegayı Uygulamada Görün
Veganın ATM'de nasıl zirve yaptığına ve vade sonuna kalan süreyle nasıl arttığına dikkat edin:
Greeks Özet Tablosu
Greeks Ödünleşimi
Opsiyonlarda bedava öğle yemeği yoktur. Her Greek bir ödünleşimi temsil eder:
| Eğer İstediğiniz... | Kabul Ettiğiniz... |
|---|---|
| Long gama (delta lehinize hareket eder) | Negatif teta (zaman aşınması ödersiniz) |
| Pozitif teta (prim toplarsınız) | Short gama (delta aleyhinize hareket eder) |
| Long vega (IV artışından kâr) | Peşin olarak daha fazla prim ödersiniz |
Long opsiyonlar negatif tetaya ancak pozitif gamaya sahiptir (konveksite için ödeme yaparsınız). Short opsiyonlar pozitif tetaya ancak negatif gamaya sahiptir (prim toplarsınız ancak patlama riskiyle karşı karşıya kalırsınız).
Yaygın Hatalar
| Hata | Doğrusu |
|---|---|
| Deltanın sabit olduğuna inanmak | Delta, spot hareket ettikçe değişir. Gamanın ölçtüğü şey budur. |
| Vade sonuna yakın gamayı göz ardı etmek | Kısa vadeli ATM opsiyonlar aşırı gamaya sahiptir. Küçük hareketler büyük delta değişimlerine yol açar. |
| Tetayı doğrusal kabul etmek | Teta vade sonuna yaklaştıkça hızlanır. En hızlı aşınma son haftada olur. |
| Greek değerlerinin birbirinden bağımsız olduğunu düşünmek | Birbirleriyle etkileşirler. Gama, deltanın nasıl değiştiğini etkiler ve bu da K/Z'yi etkiler. |
| Delta = ITM olma olasılığı | Delta bir olasılık değil, bir hedge oranıdır. Yüksek oynaklıkta ve dik skew durumunda ikisi birbirinden ayrılır. |
| Yüksek oynaklıkta deltayı göz ardı etmek | Aşırı oynaklıkta (kriptoda yaygın), tüm deltalar 0,5'e doğru sıkışır. "5 deltalık" OTM opsiyonunuz 25 deltalık hale gelebilir. |
💡 İpucu: Cevabı açıklamadan önce her soruyu kendin cevaplamaya çalış.
Ayrıca Bakınız
Gezinme: ← Ders 5: Zımni Oynaklık | Ders 7: Temel Stratejiler →