Hata:Yüksek IV değerinin yükseliş ya da düşüş beklentisi anlamına geldiğini düşünmek.
🚨
Gerçek:IV hareketin yönüyle değil büyüklüğüyle ilgilidir. Yüksek IV = pahalı opsiyonlar.
Zaman Çizelgesi
Ne Oldu
Olay öncesi
IV %100 seviyesine fırlar
Düşünceniz
"Yüksek IV = yükseliş!" → Call opsiyonu alırsınız
Olay geçer
IV %60 seviyesine düşer (vol crush)
BTC fiyatı
Yatay, hareket etmedi
Call opsiyonlarınız
Haklı çıkmanıza rağmen değer kaybeder
💡
Çözüm
Oynaklık görüşünüzü yön görüşünüzden ayırın. Opsiyon alıyorsanız, örtük olarak IV üzerinde long pozisyondasınız. IV düşerse, yönü doğru tahmin etmiş olsanız bile kaybedersiniz.
Hata:Bir pozisyondan istediğiniz zaman adil bir fiyattan çıkabileceğinizi varsaymak.
🚨
Gerçek:Opsiyon emir defterleri sığdır. Girdiğinizde derin görünen defter, çıkmanız gerektiğinde, özellikle de çıkışa en çok ihtiyaç duyduğunuz sert hareketlerde, ortadan kaybolabilir.
Senaryo
Değer
10 adet BTC put opsiyonu alırsınız
Spread: $50 (dar)
BTC %8 düşer
Put opsiyonlarınız artık kârda
10 put opsiyonunu satmaya çalışırsınız
Spread: $400 (geniş)
Alış tarafında yalnızca 2 adet görünür
Kalanı için fiyatı aşağı çekmeniz gerekir
Efektif kayma
Pozisyon değerinin ~%5 kadarı kaybedilir
💡
Çözüm
Girmek kolay, çıkmak zordur. Yalnızca defterin en üstündeki spreade değil, her zaman derinliğe bakın. Pozisyonlarınızı sakin bir piyasaya göre değil, stresli bir piyasada çıkabileceğiniz büyüklüğe göre boyutlandırın.
Hata #8: Yuvarlak Kullanım Fiyatlarında Pin Riskini Göz Ardı Etmek
🚨
Hata:Yakındaki kullanım fiyatlarındaki açık pozisyonları dikkate almadan pozisyonları vade sonuna kadar tutmak.
🚨
Gerçek:Yuvarlak kullanım fiyatlarındaki (BTC $100K, ETH $4K) yüksek açık pozisyon, çekim etkisi yaratır. Vade sonu yaklaştıkça piyasa yapıcıların gama hedge faaliyeti, spot fiyatı bu kullanım fiyatlarına sabitler.
Büyük miktarda açık pozisyon bir kullanım fiyatında yoğunlaştığında, özellikle de bu pozisyonlar covered call satıcıları gibi statik riskten korunanlar tarafından tutuluyorsa, long gama pozisyonundaki dinamik hedge yapanlar kullanım fiyatının altında alır, üstünde satar ve bir "emici durum" oluşur. Kullanım fiyatı bir mıknatıs gibi davranır.
💡
Çözüm
Vade sonundan önce kullanım fiyatı bazında açık pozisyonları kontrol edin. Yakında devasa bir kullanım fiyatı varsa, piyasanın ona doğru çekilmesini bekleyin. Pine karşı savaşmayın, etrafında işlem yapın.
Hata:Opsiyon almanın toplam zararınızı ödenen primle sınırladığına inanmak.
🚨
Gerçek:Long bir opsiyonu delta hedge ederseniz veya ayarlar/roll ederseniz, kümülatif hedge zararları orijinal primi aşabilir. Hedge olmasa bile, zarardaki bir pozisyonu roll etmek başlangıç priminin ötesinde maliyet biriktirir.
Gün
Ne Oldu
Kümülatif K/Z
0
Call opsiyonu alınır, prim = $1,000
-$1,000
5
BTC %3 yükselir, spot satarak delta hedge yapılır
-$1,000
10
BTC %2 daha yükselir, daha fazla spot satılır
-$1,000
15
BTC %6 düşer, spot daha yüksek fiyatlardan geri alınır
-$1,800
20
BTC %3 daha düşer, daha fazla spot alınır
-$2,400
30
Opsiyon değersiz sona erer. Hedge zararları realize olur.
-$2,400 (primin 2.4 katı)
💡
Çözüm
Delta hedge yapıyorsanız, maksimum zararınız prim DEĞİLDİR. Hedge maliyetleri dahil toplam K/Z'yi takip edin. Trend piyasalarında hedge "testeresi" (whipsaw) acımasız olabilir.